卫星化学获153家机构调研：公司在美国的合资公司具备拥有900万吨年乙烷管道输送能力目前仅使用了300万吨年能有效保障α-烯烃综合利用高端新材料项目的乙烷供应（附调研问答）

　　卫星化学002648）10月27日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年10月25日接受153家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　1、公司经营情况公司2023年前三季度实现营业收入308.82亿元，同比上升11.21%；归母净利润33.94亿元，同比上升11.43%；扣非净利润33.57亿元，同比上升19.00%。其中，公司2023年第三季度实现单季度主营收入108.68亿元，同比上升21.34%；单季度归母净利润15.51亿元，同比上升525.40%；单季度扣非净利润14.05亿元，同比上升1,327.34%。公司2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额45.44亿元，同比增长49.74%；资产负债率58.96%；研发费用同比大幅度上升，达到12亿元。 公司锚定“立足轻烃一体化，打造低碳化学新材料科技公司”的战略目标，努力实现“技术领先”与“管理领先”两个目标。在技术领先层面，公司把生产所带来的成本逐步优化，产品做更多差异化发展，通过产业链优势把核心竞争力充足表现出来；在管理领先层面，公司通过提升团队效率，抓住市场机遇，研判好原材料和产品的价格趋势，致力于产品价差空间的最大化，三季度的业绩也充分体现出公司产业链协同优势和团队能力。

　　2、公司在建项目的进展情况（1）公司C3产业链目前在建项目最重要的包含80万吨/年多碳醇项目等，多碳醇为公司丙烯酸产业链做配套，形成产业链闭环。公司作为国内最大、全球前三的丙烯酸生产企业，产业链的完整，有利于逐步提升公司竞争力。目前项目已确定进入安装阶段，力争明年上半年建成试生产。 （2）公司连云港α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目前期工作全面展开，力争2025年底建成。 （3）公司快速推进在新材料方面的布局，新增26万吨/年高分子乳液项目，一是纺织乳液的高端化发展；二是丙烯酸下游高分子材料应用拓展，如粘合、涂层等；三是新能源材料，如电池电极粘合剂等，项目计划明年上半年建成。α-烯烃工业试验项目已完成，10万吨装置的工艺包开发也已基本完成，计划2024年底建成。

　　3、公司在创新发展方面的成果（1）公司α-烯烃“乙烯四聚高选择性制高纯1-辛烯中试技术开发”科技成果在北京顺利通过了专家科技成果鉴定，由院士领衔的专家组认为公司技术整体达到国际领先水平，1-辛烯纯度指标优于国内外同种类型的产品水平，高产1-辛烯技术填补了国内空白，建议公司加快实现工业化，打破国外垄断，为下一步国内高端聚烯烃的发展打破瓶颈。POE中试开展顺利，工业化项目将与α-烯烃同步建设。 （2）公司2023年7月在嘉兴经济开发区签订了未来研发中心项目，整个研发中心占地178亩，建筑面积22万平方。未来，预计研发投入100亿元，10亿元的科研奖励，打造1,000人的开发团队，百名博士。目前项目已完成了方案设计，预计将在2023年11月开工建设，2025年投入到正常的使用中。公司前三季度的研发费用同比增加24.09%，持续增长的研发投入也带来公司纯收入能力的增长，未来公司还会持续在研发领域加大投入。

　　答：目前项目前期准备工作已全面展开，包括土地的平整、工艺包的设计都在推进的过程中，计划2023年底之前完成审批手续正式开工建设，2025年底建成并逐步投产。公司相关项目建设经验比较丰富，对于本项目的进程把控是非常有信心的。

　　答：公司在美国的合资公司具备拥有900万吨/年乙烷管道输送能力，目前仅使用了300万吨/年，能有效保障α-烯烃综合利用高端新材料项目的乙烷供应，另外企业具有专属的码头，装卸能力也可满足项目的需求。今年5月份董事长带队去美国拜访了美国合作伙伴，8月份的时候，美国合作伙伴也专程来公司的嘉兴总部和连云港基地参观，双方合作非常顺利和愉快。

　　答：从C3主要原材料丙烷来看，丙烷的交易市场非常成熟，价格也更市场化，丙烷价格的波动在某些特定的程度上也受其燃料属性的影响，公司从开始做PDH已有11年的经验，在丙烷的价格趋势判断方面具备一定的优势。从C2主要原材料乙烷来看，去年因地理政治学冲突等造成欧洲能源危机，使得全球天然气价格大大上涨，但今年欧洲天然气供给和库存是有准备的，又出现去年那种极端情况可能性很小；今年三季度天然气价格曾有上涨，带动乙烷价格持续上涨，但乙烷价格在一周后很快回落至正常水平。

　　答：如果从中美之间的经贸往来上看并不存在大的风险，中国是世界上能源最大的进口国，而美国乙烷的富余量很多，在2019年时，美国乙烷的富余量在2,000万吨左右，富余的乙烷只能回注或者处理，反而会增加供应商的成本，因此，乙烷的出口对于供应商来说最有利。

　　答：公司通过租赁船舶保障乙烷的供应，实际租金按租期内实际承运天数计算，船舶租赁费在合约期内不可能会产生变化。

　　答：做好POE有三个难点，第一是α-烯烃；第二是催化剂；第三是工艺技术。α-烯烃除了做POE外，还能够适用于聚乙烯的共聚单体，往高端聚烯烃方向走，中国现在每年需要进口几百万吨的高端聚乙烯，它的共聚单体都是以己烯和辛烯为主。公司从2018年就成立α-烯烃研发团队，并在2022年取得了实质性进展，通过了专家组的成果鉴定。POE下游的应用不单在光伏领域，在其他新材料领域里应用也是非常多的，如新能源汽车领域，未来POE要走规模化发展道路，原材料的供给保障是很重要的，这点上公司具备先发优势。目前，公司POE已进入中试阶段。

　　答：产品的价格属于市场行为，公司丙烯酸及酯产品具有成本优势，特别是单耗和能耗等技术较领先，客户也很稳定，公司要做好趋势的研判，掌握好销售的节奏，市场是都有机会的。

　　答：公司高分子乳液的盈利是较为稳定的，毛利率多年来一直维持在35%-40%左右，对于原材料的价格波动不敏感。

　　答：三季度化工品价格都有所上涨，从需求角度来看，化工行业已经走出低谷，下半年整体好于上半年，从涨幅来看，多数产品都比较均衡，其中双氧水涨幅略高一些。

　　答：原油价格对于乙烯价格是有较强支撑的，目前乙烯价格向下的空间不大，随着未来经济和需求的好转，乙烯价格有望上升。

　　答：第一，公司的工艺路线是以轻烃为原料，从绿色低碳角度讲相较于其他工艺路线优势很明显，产业链布局完整；第二，外资比较认可公司企业历史和文化，公司多年来专注于烯烃产业链，心无旁骛，克服万难坚持到底的精神让他们都觉得值得信任；第三，公司连续第三年披露ESG报告，评分也在逐步的提升，披露内容也慢慢变得丰富，得到投资者的认可；第四，公司对研究创新的重视和取得的实际成效。

　　答：关于碳税问题，公司已提前聘请了第三方机构审计和核算公司的碳排放，为碳税准备好。碳税虽然是欧洲最早提出，但对全球其他几个国家和地区都会带动实施的效应，公司现在开始在做准备的工作，抓住机遇，发挥我们低能耗、低碳排放、同时还副产氢气的优势。

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